智光电气 期待高压变频器产品带动公司强劲增长

　　公司是一家电气控制和自动化领域的高新技术企业。

公司主要提供应用于电力系统安全稳定领域、自动化领域以及工业节能解决的系列产品和服务。具体而言，公司产品主要分为四大系列：电网安全与控制、电机控制与节能、供用电控制与自动化、电力信息化，其中前两个系列形成了公司收入的两大支柱，分别占据公司主营收入的 45.02%和 45.56%。

　　消弧选线成套装置是公司的主要收入支柱，但毛利率下滑趋势明显。

消弧选线成套装置安装在配电网的中性点处，用以控制配电网接地故障节电电流，保障配网安全。每个变电站需要按照主变压器的数量配备相同数量的消弧选线成套装置，因此该产品的主要需求主要来自变电站的改造。我国2009年电网售电量在 3.67万亿 KWH左右， 据此推算， 应该有主变压器 12万台左右， 其中20%-30%需要安装消弧选线成套装置，市场容量为 30000 多台，按照每套 30 万的价格计算，市场规模达 90亿元。按照我国装机容量每年 15%的增幅，预计国内未来十年内的市场总需求在 150 亿以上。该产品主要采购对象为国家电网公司和南方电网公司，公司与思源电气（SZ002028）占据这一行业市场超过 80％以上的市场份额。目前两大电网公司采用集中招标的模式，使得竞争非常激烈，价格下滑趋势明显，整个行业毛利率也呈下降趋势。

　　高压变频器成为公司未来增长的主要依托。

高压变频器市场作为工业节能领域的先锋行业，市场成长速度极快，市场规模从2005年10亿迅速扩张到2008年的34亿，预计2012年的市场规模将达到 150 亿，年均成长速度在40%以上。公司是国内少数从事高压变频器的企业之一，年生产能力为400套。2009年12月，公司与 EMCA签订战略合作协议，期限为五年。合同期内，双方可以在 EMC项目方面开展合作，这种创新模式对于拓展公司销售渠道、提升公司产品市场影响力和占有率以及获得政策扶持有明显促进左右，有助于公司在高压变频器行业的成长之路再上一个台阶。

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